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20/07/2017
Riesgo País y Estudios Económicos

Aumentan los impagos de larga duración en la región de Asia Pacífico

Aumentan los impagos de larga duración en la región de Asia Pacífico
  • En 2016 el 64% de las empresas encuestadas experimentó retrasos en los pagos.
  • El 12,5% (4,3 puntos más en comparación a 2015) informó que la media de los impagos superaba los 120 días, el nivel más alto de los últimos 4 años.
  • Más del 25% experimentó impagos de muy larga duración.2.
  • Se observó un empeoramiento en China, India, y Tailandia, mientras que el comportamiento de pago empresarial se mantuvo estable en otros países.
  • Los sectores con mayor riesgo son los de la construcción, maquinaria industrial y electrónica, Tecnologías de la Información-Telecomunicaciones y metalúrgico.

 

“Se prevé que 2017 sea otro año difícil, plagado de crecientes incertidumbres mundiales, vinculadas a la desaceleración económica china, agravada por las dificultades fiscales experimentadas por los países exportadores de materias primas y el endurecimiento de la política monetaria de los EEUU. Teniendo en consideración todos estos factores, en general la experiencia de pago empresarial en las ocho economías regionales seleccionadas continuará debilitada”,comentó Carlos Casanova, Economista de Coface para Asia Pacífico.

 

 

China, India y Tailandia: empeoramiento en el comportamiento de pago empresarial

En 2016 el 64% de las empresas encuestadas experimentaron retrasos en los pagos. Los riesgos relacionados con la morosidad siguen aumentando en la región.

La media de los impagos aumentó en 2016. Existió un incremento significativo en la proporción de empresas que experimentó impagos superiores a los 120 días, pasando del 8,2% en 2015 al 12,5% en 2016. 

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En 2016, un gran número de empresas (25,8% frente a un 24,2% en 2015) experimentó impagos de muy larga duración y con importe superior al 2% del total de su cifra  de negocios anual[1]. En concreto, los datos revelan que la situación ha empeorado progresivamente en términos de empresas con impagos de muy larga duración, cuyo importe equivale o supera el 10% de su cifra de negocios anual: un 3,4% en 2014, un 5,1% en 2015 y hasta un 5,4% en 2016, lo que se tradujo en una reducción importante del flujo de liquidez para estas empresas. 

Aunque el deterioro se ha producido en toda región, se observan algunas diferencias geográficas. El aumento más importante de riesgo de impago se observó en China, seguido de Tailandia e India. En Australia (14%) y Japón (9%) se han incrementado los impagos de muy larga duración cuyo importe excedía el 2% de su cifra de negocio anual, aunque aún representan un nivel relativamente bajo. Se observaron mejoras en Singapur y Hong Kong, mientras que el comportamiento de pago empresarial en Taiwán se mantuvo estable.

 

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Los problemas de impago se intensifican en la mitad de los sectores analizados

En 2016 elsector de la construcciónsigue siendo el que tiene más riesgo en la región Asia Pacífico. El porcentaje de encuestados que registraron impagos de muy larga duración cuyo importe superaba el 2% de su cifra de negocios anual fue del 33%, el más alto entre todos los sectores encuestados por Coface. La inestabilidad originada por la desaceleración económica en China, junto con las incertidumbres que rodean las políticas fiscal y monetaria de los EEUU, probablemente influyan en las perspectivas económicas de la región y disminuya la confianza del inversor privado y las adquisiciones de viviendas particulares. Además, la deuda de los hogares sigue siendo alta en varias economías de  la región Asia Pacífico, como son Australia, Tailandia, Singapur, Malasia, y Corea del Sur. Esto podría reducir el poder adquisitivo para la compra de vivienda, especialmente si los tipos de interés se incrementan al mismo ritmo que los de la Reserva Federal de los EEUU. Las inversiones vinculadas a las infraestructuras públicas en varias regiones podrían proteger al sector de la construcción contra una disminución más pronunciada en 2017. 

Después de la construcción, en 2016 el siguiente sector más vulnerable fue el de lamaquinaria industrial y electrónica. No obstante, el porcentaje de empresas que registraron impagos de muy larga duración con importe superior al 2% de su cifra de negocios anual se mantuvo alto en 2016 (32%). Esto puede suponer importantes pérdidas para el sector, por  lo  que 2017 probablemente sea otro año difícil. Factores pro-cíclicos apuntan hacía una demanda inactiva para lo que queda de año, debido a la desaceleración de la actividad en China y a la disminución del gasto en capital en la región Asia Pacífico. Las señales de saturación en China y una fragmentación significativa del mercado incrementarán la competencia. Por otra parte, el retorno de las presiones deflacionistas en los principales mercados de Asia Pacífico, incluyendo China (donde la presión de los precios industriales se redujo en febrero), podrían disminuir aún más los márgenes.

El riesgo de impago parece haberse deteriorado para elsector TI-Telecomunicaciones, ya que un mayor porcentaje de empresas (68% en 2016 en comparación al 63% de 2015) experimentó un aumento de los retrasos en los pagos. Las inversiones en infraestructuras públicas en varias de las economías de Asia Pacífico,  así como megaproyectos estratégicos como son la iniciativa de la ruta de la seda, generarán demanda adicional en los próximos años. Esta reactivación de la demanda será un alivio, particularmente para el sector de las telecomunicaciones. Sin embargo, la fuerte competitividad del sector de las TI, junto con el deterioro de las condiciones de la liquidez, probablemente fomentará un entorno muy favorable para fusiones y adquisiciones en 2017.

Mientras que elsector metalúrgicosiguió siendo uno de los sectores más expuestos al riesgo, su resultado en 2016 fue impulsado por la recuperación de los precios de las materias primas. En 2017, el sector metalúrgico probablemente continuará enfrentándose a dificultades. La economía china ha empezado a mostrar signos de desaceleración y las autoridades están implementando medidas para calmar la especulación y la demanda inmobiliaria. Esto podría traducirse en una recaída de los precios de los metales, y por lo tanto afectar a los márgenes. La reestructuración en este sector es probable que continúe, tras la fusión de Baosteel y Wuhan Iron and Steel en 2016. En 2017, en el sector metalúrgico se prevé el cierre de empresas zombi en China y el aumento de las fusiones y adquisiciones.

[1] Según la experiencia de Coface, aproximadamente el 80% de los impagados de larga duración no se pagarán en ningún momento. Cuando más del 2% de total de la cifra anual negocios está comprometida en impagos de muy larga duración, una empresa puede enfrentarse a déficit de tesorería si los riesgos de impago se materializan, llevando a una menor liquidez y dificultades financieras.

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