Evaluación de Riesgo País y Sectorial a nivel mundial - Primer trimestre de 2018

Alcanzado el punto máximo de crecimiento en Estados Unidos y en Europa, las empresas se preparan para enfrentar restricciones en la oferta y el riesgo de proteccionismo.

• Aparecen señales de advertencia relativas al fin del ciclo en los países avanzados.
• Se acentúa el riesgo proteccionista.
• Nigeria, Sudáfrica y el sector energético de Brasil, Argentina y Chile se benefician del aumento en los precios de las materias primas.

La confianza empresarial comienza a verse afectada por el riesgo de una guerra comercial

El crecimiento mundial, particularmente sostenido (la previsión de Coface para 2018 es del 3,2%), ha alcanzado su punto máximo y está empezando a mostrar señales de debilidad en los países avanzados. La tendencia de las insolvencias empresariales lo confirma, registrando en 2017 una caída sin precedentes. Además, se prevé que en 2018 se ralentice la tendencia a la baja: -7% en la Eurozona y -5% en Estados Unidos. Portugal, que se beneficia de un crecimiento extremadamente dinámico, ha mejorado su evaluación a A2.

Normalmente, el ciclo económico de Estados Unidos va por delante del de la Eurozona y los países emergentes. Si la confianza empresarial y la tasa de utilización de la capacidad de producción en Estados Unidos anticipan una duración récord del ciclo actual, la caída en los beneficios empresariales (10,3% interanual a finales de 2017) y el riesgo de un sobrecalentamiento del mercado de trabajo, anuncian un cambio de tendencia. En la Eurozona, tras alcanzar varios récords en 2017, los índices de confianza empresarial muestran claramente que se ha excedido el punto máximo de crecimiento económico. Este punto de inflexión coincide con una fuerte limitación en la oferta y un nivel de riesgo político alto.

La fiebre proteccionista que ha azotado el mundo desde la elección de Donald Trump y la amenaza de una guerra comercial pueden explicar, en parte, este deterioro de la confianza empresarial. Coface prevé que el presidente Trump continúe anunciando medidas proteccionistas antes de las próximas elecciones legislativas de noviembre de 2018, lo que podría afectar a los resultados empresariales. A corto plazo, la reciente medida que impone aranceles sobre una selección de productos chinos no tendrá un impacto significativo sobre la economía real o la fluidez del comercio mundial (Coface prevé un crecimiento del 3,7% en 2018). A largo plazo, la guerra comercial abierta entre China y Estados Unidos podría intensificarse en algunos sectores, como el de las TICs.

En general, menor riesgo empresarial

En un contexto de creciente demanda mundial, el aumento de los precios del petróleo ha llevado a Coface a mejorar en un punto la evaluación de Nigeria, el octavo mayor exportador de petróleo del mundo, elevándola hasta C, así como también al sector energético de Brasil (“riesgo medio”), Argentina (“riesgo medio”) y Chile (“riesgo bajo”). En este mismo contexto, también ha mejorado la evaluación de Sudáfrica a B, junto con la aceleración de la recuperación económica, que ha impulsado la producción del sector químico (“riesgo medio”) y el sector papelero (“riesgo medio”), así como también las ventas del sector minorista (riesgo medio). Por otro lado, el aumento de los precios de las materias primas está penalizando los países importadores como Túnez, cuya evaluación ha sido degradada a C.

A pesar de las sanciones occidentales, se confirma la recuperación de Rusia, con el consumo de los hogares como principal impulsor y, en menor medida, el retorno de las inversiones empresariales, y se han traducido en una mejora de las evaluaciones en tres sectores: químico (ahora “riesgo bajo”), papelero (“riesgo medio”) y construcción (“riesgo alto”).

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