Actualidad Económica
28/12/2022
Riesgo País y Estudios Económicos

Previsiones económicas para Países Bajos en 2023

netherlands outlook

Christiane von Berg, economista de Coface para el norte de Europa, comparte aquí su previsión para 2023 en los Países Bajos.

En economía, hay muchos enfoques para pronosticar el futuro cuando no se tienen nuevas evidencias. Una posibilidad es que la economía vuelva a su tendencia de largo plazo (fiel al lema: "Siempre lo hemos hecho así"); otra es que el pasado inmediato simplemente se repetirá. Si aplicamos este último escenario a la década de 2020, nos espera otro año de riesgos y malas noticias, pero también de giros sorprendentes. Entonces, seguiremos con la nueva tradición de los años 20 en el que los pronósticos tienen poco sentido porque es poco probable que se hagan realidad y, en cambio, abordaremos algunas posibilidades sobre cómo podría desarrollarse la economía en 2023.

 

INVIERNO ECONÓMICO 2022/23

Si hay una economía que me sorprendió positivamente el año pasado fue Holanda. Honestamente, ¿quién hubiera pensado que Holanda resistiría tan bien con la inflación por las nubes como una olla a presión que explota? Bueno, el punto de partida estaba claro. Aquellos que tenían contratos de gas flexibles con sus proveedores, naturalmente, se llevaron la gota gorda la primavera pasada. Por lo tanto, mi punto de vista ciertamente "alemán" fue, uhh, ahora los Países Bajos tendrán que mantener todo su dinero junto para mantener su consumo habitual durante el mayor tiempo posible. Después de todo, la confianza del consumidor se desplomó y un récord negativo siguió al siguiente.

Luego llegó la publicación del PIB para el segundo trimestre de 2022 y, aunque los Países Bajos tenían la tasa de inflación más alta de Europa occidental, al mismo tiempo la economía creció más rápido que cualquier otro país de esa región. ¿Qué sucedió? En lugar de verlo todo negativamente como los vecinos alemanes, el lema del momento probablemente fue: ahora más que nunca. Además del comercio mundial, que había recuperado impulso tras la flexibilización de las medidas contra el COVID-19, el consumo privado y la inversión fueron los principales factores detrás del fuerte crecimiento. Aunque se compraban menos bienes, se celebraban bodas y aniversarios, se hacían fiestas y, por supuesto, la gente viajaba. Como me dijo una vez un amigo holandés: somos 17 millones de habitantes, pero solo una fracción está en casa. Si somos honestos, esa también es una reacción perfectamente normal. Quién sabe lo que traerá el futuro. Entre una pandemia, una guerra y escasez de gasolina, yo también preferí tomarme unas vacaciones. A medida que avanzaba el año, la actividad económica disminuyó, pero esto también se debió a las buenas cifras de la primavera. Nadie puede mantener este nivel por mucho tiempo.

¿Seguirá siendo así? Esa es probablemente la pregunta del año. Depende completamente de cuántos recursos quedan todavía en la economía. Sí, la inflación está empujando a la baja el consumo privado y hay mucha gente que ya no puede permitirse sus compras habituales.

Pero: no sabemos el número o el poder adquisitivo potencial de estas personas en relación con el grupo de consumidores que aún puede consumir bien y tiene mucho que recuperar debido a los ahorros de los últimos años. Como socialmente no está bien hablar de grandes regalos de Navidad en tiempos de escasez, estos grupos de personas (y sí, me cuento entre ellos) no harán comentarios públicos. Por lo tanto, el potencial de consumo es muy poco claro, especialmente cuando se trata de servicios de los que la gente ha carecido en los últimos años. Cuando observo las cifras de reservas en las estaciones de esquí de Austria, parece que están sucediendo muchas cosas desde los Países Bajos, en cualquier caso. En cualquier caso, me estoy preparando una vez más para una ola de placas amarillas en la autopista alemana. Las empresas también podrían adelantar sus decisiones de inversión para completar su financiamiento a tasas de interés aceptables. Después de todo, el BCE todavía está en su fase de subida de tipos. Aún así, una suposición válida también sería que las cifras económicas sorprendentemente dinámicas no pueden continuar indefinidamente, sino que habrá un enfriamiento de la economía (aunque menos drástico) durante los meses de invierno y hasta la primavera. Todo esto depende de cuánto se muevan los precios de la energía. En cambio, un duro despertar para Europa Occidental y, por lo tanto, también para los Países Bajos podría ser más probable el próximo otoño, cuando las instalaciones de almacenamiento de gas deberán llenarse sin la ayuda de Rusia, y luego comenzará nuevamente la competencia por los recursos, pero su suministro será menor. esta vez.

 

LA LOCURA NORMAL: INFLACIÓN, ESCASEZ DE HABILIDADES, PROBLEMAS DE LA CADENA DE SUMINISTRO

Es sorprendente cómo la gente se acostumbra a los riesgos, cada uno de los cuales habría privado a la gente del sueño en épocas anteriores. Ese es el estado de cosas en la década de 2020. La gente aprende a vivir con una inflación alta. Aparte de las fluctuaciones provocadas por los precios de la energía, los precios al consumidor deberían seguir aumentando durante el próximo año, pero a un ritmo mucho más lento, ya que el gobierno holandés amortigua algunos aumentos de precios con medidas como el freno de precios de la energía. Esto hará que la tasa de inflación caiga, ya que siempre es una comparación con el aumento de precios del año anterior. Sin embargo, es probable que las cosas se pongan difíciles en el próximo otoño e invierno.

Todo está siendo impulsado por la jubilación de losbaby boomers. Con ellos, una gran cantidad de personas se están jubilando, mientras que la mano de obra restante, mucho más pequeña, ahora tiene un poder de mercado más fuerte. Esto significa que es mucho más probable que se implementen las demandas de salarios más altos y/o jornadas laborales más cortas y otros extras (quién puede culpar a las generaciones más jóvenes, que han crecido con tantas crisis e incertidumbres). Por lo tanto, el aumento del nivel de precios permanecerá durante bastante tiempo. Si, además de eso, continúan los problemas existentes en la cadena de suministro, será realmente difícil. Al menos hay una ligera relajación aquí. Debido a la lenta desaceleración económica en Europa, la demanda mundial está cayendo y, al mismo tiempo, China está flexibilizando su política Zero-COVID.

 

EL ESTADO Y LOS BANCOS CENTRALES: DOS FORMAS DE ENFRENTAR LA INFLACIÓN

Mientras que en toda Europa los gobiernos han adoptado una medida tras otra, en los Países Bajos vimos por primera vez solo un encogimiento de hombros, a pesar de que la inflación avanzaba mucho más rápido que en otros lugares. Así que la resiliencia de la economía holandesa también tiene su lado negativo. En septiembre, hubo un golpe un poco arrasador, con las medidas energéticas europeas, como un freno en el precio de la energía o recortes de impuestos y también un aumento en el salario mínimo. Por lo tanto, la ayuda del gobierno sigue siendo un pilar importante de la economía en los años 20.

Con el nivel actual de deuda, la estrategia sigue siendo sostenible. Sin embargo, será difícil si los próximos años siguen siendo años de crisis. Después de todo, Europa confía en la disciplina presupuestaria del norte y, sinceramente, si el criterio de Maastricht del 3 % de déficit público se rompe de nuevo en 2023, es comprensible, pero no encaja realmente con la reputación de los Cuatro Frugales. Y luego está Groningen. ¿Alguien quiere hacer apuestas sobre cuándo se detendrá realmente? No lo creeré hasta que finalmente se cierre el grifo del gas.

Si bien el BCE ha estado en expansión durante los últimos 15 años, ha tenido que quitar el pie del acelerador monetario, luego pisar el freno y finalmente retroceder, prácticamente en una vía rápida. Nunca ha habido tantos y tan grandes pasos de tasa de interés en su historia. Sin embargo, aquí sería una falacia creer que el banco central quiere ralentizar deliberadamente la economía actual en la Eurozona aumentando las tasas de interés para reducir la inflación. Esto también es un efecto, bastante claro, pero el BCE es consciente de que la inflación extremadamente fuerte no está impulsada por un fuerte poder económico, sino por circunstancias externas.

El foco del BCE está en no desperdiciar su credibilidad en los mercados financieros para mantener las expectativas de inflación a largo plazo en el rango objetivo del 2%. Eso, junto con la depreciación del euro frente al dólar estadounidense, que de facto es una inflación importada, está impulsando a los guardianes monetarios de Frankfurt. En 2023, el juego debería continuar a la baja, dependiendo de la evolución económica real, la inflación y las fluctuaciones de las tasas de interés en los mercados financieros de los países sobre endeudados de la eurozona.

 

INSOLVENCIAS CORPORATIVAS: MUCHO RUIDO POR… POCO

 La historia de la paradoja de las insolvencias continuó en 2022, al menos inicialmente. Esto describe una situación económica que en realidad debería conducir a una mayor insolvencia empresarial pero que en realidad produce pocas quiebras. Desde el comienzo de la guerra, cuando los precios se dispararon (a partir de marzo de 2022), comenzaron a circular teorías de que se avecinaba una ola de insolvencias. En una nota sobria, al menos para este año, se puede atestiguar una normalización lenta para los Países Bajos. Hasta julio inclusive, el número de insolvencias corporativas (excluyendo autopropiedades) todavía se encontraba en el nivel extremadamente bajo de 2021. A partir de agosto, hubo algunos aumentos. Hasta noviembre inclusive, el número de concursos alcanzó un incremento interanual del 17%. Eso suena como impulso, no como una ola.

De hecho, esto ni siquiera es una normalización, porque en comparación con el mismo período de 2020 y 2019, que también tuvieron números muy bajos, las insolvencias todavía eran un 36% y un 44% más bajas, respectivamente. Ahora bien, una cosa es el número de insolvencias y otra el daño que eso genera. En Alemania, por ejemplo, las insolvencias corporativas también fueron muy bajas en 2020 y 2021. Sin embargo, el daño de estas fue tan alto como el último en 2009. Sin embargo, en los Países Bajos, el daño también está dentro de los límites. Aquí, también, se está volviendo evidente una normalización. Por ejemplo, el número de puestos de trabajo afectados por insolvencias aumentó un 44% en los primeros tres trimestres de 2022 en comparación con el mismo período del año pasado. Sin embargo, en comparación con 2020 y 2019, son un 56% y un 65% más bajos, respectivamente. Entonces, la paradoja permanece.

En resumen, se puede decir que los tiempos son tan inciertos como en el pasado. ¿Quién sabe si la guerra en Ucrania escalará o si será más probable que se inicien nuevas negociaciones por falta de recursos? El COVID también podría aparecer a la vuelta de la esquina con una nueva variante agresiva o China podría intentar invadir Taiwán. Sin embargo, lo que está claro es que nunca se debe cancelar la economía holandesa prematuramente, porque es más resistente de lo que muchos creen. O para ponerlo en palabras del "poeta" Lenny Kravitz: ¡No se acaba hasta que se acaba!

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