Bahrein

El crecimiento aumentará ligeramente en 2026, impulsado por la actividad no petrolera en un contexto de tensiones regionales cada vez mayores

Se prevé que el crecimiento económico de Baréin mejore moderadamente en 2026, aunque a un ritmo más lento de lo previsto inicialmente, en un contexto de crecientes tensiones geopolíticas regionales. Se prevé que la expansión de la capacidad de refinado de petróleo, la resistencia de las exportaciones de aluminio (los metales representan el 40 % del total de las exportaciones) y el crecimiento constante de los servicios financieros (alrededor del 17 % del PIB) respalden la actividad. El turismo y los servicios relacionados (alrededor del 10 % del PIB) también deberían seguir siendo factores importantes, aunque se prevé que la inestabilidad regional afecte a los flujos de visitantes. Se prevé que la producción de petróleo registre un aumento limitado del 1 %, hasta situarse en torno a los 195 000 barriles al día (bpd), lo que refleja el efecto combinado de la gestión de la producción de la OPEP+ y las limitaciones estructurales del sector upstream, como la madurez de los yacimientos petrolíferos existentes, las modestas adiciones de reservas y las limitadas inversiones de capital. Si bien el aumento de la producción de productos petrolíferos refinados contribuirá positivamente a la producción industrial y a las exportaciones, este impacto se verá contrarrestado en parte por el aumento de las importaciones de crudo. La estrategia de Baréin, centrada en el sector de transformación, se basa en importar crudo, procesarlo y exportar productos refinados. Los sectores no petroleros (alrededor del 85 % del PIB) seguirán siendo los principales motores de la actividad en 2026. Se espera que los servicios financieros, la logística y el turismo se beneficien de las favorables condiciones financieras y económicas de la región, así como de la posición de Baréin como centro financiero regional. La producción de aluminio seguirá respaldando la producción industrial, aunque una menor demanda podría frenar el impulso de las exportaciones. Sin embargo, los riesgos a la baja para el crecimiento han aumentado debido a las elevadas tensiones geopolíticas regionales. Baréin sigue estando especialmente expuesto a las interrupciones en el estrecho de Ormuz, por donde transitan todas sus exportaciones de hidrocarburos, lo que aumenta su vulnerabilidad ante las perturbaciones que afecten a las rutas comerciales marítimas. La inestabilidad regional también podría debilitar la confianza de los inversores, los flujos turísticos y las entradas de capital, al tiempo que podría afectar a la disposición o la capacidad de los socios del Golfo para proporcionar apoyo financiero adicional en caso de necesidad. Bahrein ha dependido históricamente de un importante apoyo fiscal por parte de sus vecinos. En 2018, Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait se comprometieron a proporcionar un paquete de ayuda de 10 000 millones de dólares, que se entregaría en tramos a lo largo del tiempo para ayudar a estabilizar los equilibrios fiscales y externos del país.

Se prevé que las presiones inflacionistas se mantengan relativamente contenidas en 2026, aunque los riesgos han aumentado en un contexto de intensas tensiones geopolíticas regionales. El aumento de los costes de transporte y logística, vinculado a las interrupciones en las rutas comerciales marítimas, podría hacer subir los precios de las importaciones, especialmente de los alimentos y otros bienes esenciales, dada la elevada dependencia de Baréin respecto a las importaciones. Al mismo tiempo, es probable que una moderada flexibilización monetaria, en consonancia con la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. y debido al régimen de paridad fija de la moneda, impulse el crecimiento del crédito y el consumo privado, lo que generará una presión alcista limitada sobre los precios. El exceso de capacidad en el mercado inmobiliario y la moderada evolución salarial restringirán aún más el crecimiento de los precios.

El déficit presupuestario persistirá, mientras que los colchones externos se enfrentan a riesgos regionales crecientes

Se prevé que la situación fiscal de Baréin en 2026 siga siendo limitada, lo que refleja la elevada dependencia de los ingresos procedentes de los hidrocarburos (entre el 50 % y el 55 % de los ingresos fiscales totales), la escasa flexibilidad en el gasto y el elevado servicio de la deuda pública, a pesar de los continuos esfuerzos de consolidación por parte de las autoridades. La política presupuestaria seguirá centrándose en contener el déficit mediante un aumento gradual de los ingresos y una racionalización del gasto. Se espera que las medidas destinadas a ampliar la base impositiva, mejorar los ingresos no petroleros y reforzar la gobernanza fiscal respalden los esfuerzos de consolidación. Sin embargo, los resultados fiscales seguirán siendo muy sensibles a la evolución de los precios del petróleo y a las condiciones geopolíticas regionales. Si bien el aumento de la producción de productos refinados y la estabilidad de las exportaciones de aluminio deberían proporcionar cierto apoyo a los ingresos públicos, las interrupciones en las rutas comerciales regionales o una menor demanda externa limitarían los ingresos fiscales del Gobierno. Por el lado del gasto, las rígidas estructuras de gasto limitarán la capacidad de ajuste. Los salarios, las subvenciones y las transferencias sociales representan alrededor de la mitad del gasto público total, lo que limita el margen para una consolidación rápida. Además, se prevé que las consideraciones sociales y políticas desalienten los recortes profundos en el gasto corriente. Aunque se prevé que las necesidades de financiación se reduzcan ligeramente, pasando de entre 1,4 y 1,5 mil millones de BHD en 2025 a alrededor de 1 mil millones de BHD en 2026, un déficit fiscal persistente seguirá contribuyendo al aumento de la carga de la deuda pública. No obstante, se espera que el respaldo continuado de los socios del CCG, los activos de los fondos soberanos (alrededor del 10 % del PIB) y el acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales mitiguen los riesgos de financiación a corto plazo. Al mismo tiempo, el apoyo externo podría estar cada vez más condicionado a la consecución de avances en las reformas fiscales, lo que incentivará una mayor consolidación.

Se prevé que la posición exterior siga registrando un superávit en 2026, aunque el saldo de la balanza por cuenta corriente podría reducirse en un contexto de crecientes tensiones geopolíticas regionales. Las exportaciones de servicios, en particular los servicios financieros, seguirán aportando apoyo, mientras que los ingresos relacionados con los hidrocarburos y las exportaciones de aluminio seguirán siendo fuentes importantes de ingresos externos. Sin embargo, el cierre del estrecho de Ormuz supondrá un lastre. Los flujos turísticos también podrían debilitarse, ya que la incertidumbre regional lastraría la demanda de viajes.

Las tensiones geopolíticas regionales y la guerra en Irán determinarán el clima de inversión

Bahrein cuenta con un parlamento en funcionamiento. La Asamblea Nacional, establecida en virtud de la Constitución de 2002, consta de dos cámaras: el Consejo de la Shura, nombrado por el rey, y el Consejo de Representantes, elegido por sufragio. La legislación debe ser aprobada por ambas cámaras y por el rey. Las próximas elecciones parlamentarias se celebrarán en noviembre de este año. No se prevé ninguna inestabilidad ni cambio político importante a corto plazo.

Las perspectivas de riesgo regional de Baréin en 2026 vendrán determinadas cada vez más por las tensiones geopolíticas derivadas de la guerra en Irán. Al tratarse de una economía pequeña y muy abierta, Baréin sigue estando especialmente expuesta a los acontecimientos que afectan a las rutas comerciales regionales y a los mercados energéticos. Los riesgos de seguridad en el estrecho de Ormuz revisten especial importancia, ya que todas las exportaciones de hidrocarburos de Baréin pasan por esta vía navegable. Cualquier interrupción prolongada de los flujos de comercio marítimo minaría la confianza de los inversores. Por otra parte, Baréin también sigue dependiendo del apoyo financiero de sus socios regionales, en particular de Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos, lo que lo hace vulnerable a los cambios en las prioridades políticas de estos países. La protección del país seguirá estando estrechamente ligada a la presencia militar estadounidense y a los acuerdos con este país.

Última actualización: marzo de 2026