Corea del Sur

Las perspectivas de crecimiento se ven empañadas por las incertidumbres en materia de exportaciones y una demanda interna débil

El crecimiento económico de Corea del Sur repuntó en 2024, con una expansión del 2,0 % —frente al 1,4 % de 2023—, impulsado por una sólida recuperación de las exportaciones a pesar de la atonía de la demanda interna. El dinamismo de las exportaciones mejoró, aunque con notables disparidades entre los sectores tecnológicos y no tecnológicos. Las exportaciones de semiconductores se dispararon un 43,9 % interanual, impulsadas por la demanda de servidores de inteligencia artificial, junto con el crecimiento en el sector de las pantallas y los ordenadores. El sector del material de transporte, incluidos los automóviles y los buques, también obtuvo buenos resultados, pero las exportaciones no tecnológicas, como los productos químicos, el acero y los derivados del petróleo, siguieron siendo débiles. A nivel nacional, la inversión en instalaciones se vio impulsada por el gasto en equipos de fabricación de chips, pero la formación bruta de capital en su conjunto se vio lastrada por un descenso del 2,7 % en la inversión en construcción, en un contexto de elevados costes de construcción y una regulación más estricta de la financiación de los promotores inmobiliarios debido al aumento de los riesgos de impago. El consumo privado creció modestamente (+1,1 % interanual), limitado por la elevada carga de la deuda en un entorno de tipos de interés persistentemente altos, a pesar de la moderación de la inflación. La crisis política derivada de la breve imposición de la ley marcial por parte del expresidente Yoon frenó aún más el consumo en el cuarto trimestre.

De cara al futuro, el crecimiento de Corea del Sur podría ralentizarse hasta el 1,0 % en 2025, debido a las perspectivas inciertas de las exportaciones y a una recuperación moderada de la demanda interna. El impulso de las exportaciones ya se había debilitado en el primer trimestre, incluso antes de que EE. UU. anunciara nuevos aranceles. El 2 de abril, la Administración Trump propuso aranceles recíprocos a nivel mundial, incluido un gravamen del 25 % sobre Corea del Sur, aunque la aplicación de estos aranceles adicionales —por encima de los aranceles básicos del 10 %— se suspendió durante 90 días el 9 de abril. Además, las exportaciones surcoreanas son vulnerables a los aranceles estadounidenses vigentes en virtud de la Sección 232 sobre el acero, el aluminio y los automóviles (del 25 % al 50 %), así como a los posibles aranceles sobre los semiconductores y los productos farmacéuticos. Aunque la mayoría de los aranceles anunciados aún no han entrado en vigor (las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Corea siguen en curso, pero los avances concretos podrían estancarse hasta la toma de posesión del próximo presidente a principios de junio), la creciente incertidumbre comercial podría afectar a la confianza empresarial y al gasto de capital, retrasando aún más la recuperación de la demanda interna.

Por otra parte, es poco probable que el consumo privado repunte pronto, ya que las tasas de ahorro de los hogares vuelven a subir, lo que probablemente refleja el deterioro de la confianza de los consumidores debido a unos aranceles recíprocos de EE. UU. más elevados de lo esperado y a la continua incertidumbre política. En el lado positivo, la flexibilización monetaria gradual pero constante, junto con la estabilización de la inflación, debería compensar en cierta medida el consumo y respaldar una recuperación gradual de la inversión en la construcción.

Deterioro de las cuentas públicas

Las cuentas externas de Corea del Sur mejoraron en 2024 gracias a la recuperación de su balanza comercial de bienes. La balanza por cuenta corriente registró un superávit de 99 040 millones de dólares (el 5,3 % del PIB), lo que supone un aumento significativo con respecto al superávit de 32 820 millones de dólares de 2023. Este repunte se debió principalmente al mayor superávit de la balanza de bienes, impulsado por las sólidas exportaciones de semiconductores y los menores costes de importación debido a la caída de los precios mundiales de las materias primas. Sin embargo, el déficit de la balanza de servicios se mantuvo por encima de los 20 000 millones de dólares, lo que refleja déficits persistentes en los servicios de fabricación, los viajes y otros servicios empresariales, aunque se redujo ligeramente gracias a que el aumento del superávit en el sector del transporte compensó en cierta medida esta situación. De cara al futuro, se espera que la balanza por cuenta corriente se mantenga sólida en 2025, ya que la moderación de los precios mundiales del crudo y un won surcoreano más fuerte mitiguen los factores externos adversos para el superávit comercial de bienes. Por su parte, es probable que el superávit de la renta primaria se mantenga firme, respaldado por unos ingresos por intereses que se mantienen elevados.

Por otra parte, la situación fiscal de Corea del Sur se deterioró en 2024, y el déficit fiscal gestionado (excluidos los fondos de la seguridad social) se amplió significativamente más allá de las previsiones iniciales (-4,1 % del PIB frente al -3,6 % presupuestado). Este déficit inusualmente elevado —que solo ha superado el 4 % del PIB durante crisis como la crisis financiera asiática o la pandemia de la COVID-19— se debió principalmente al déficit en los ingresos por el impuesto de sociedades, mientras que el gasto en bienestar público solo sufrió una reducción muy leve. Esta ampliación de la brecha indica un cambio de la disciplina presupuestaria (un sello distintivo del Gobierno de Yoon desde 2022) hacia una gestión presupuestaria más activa, en un momento en que la economía se enfrenta a una recuperación desigual de las exportaciones y a una débil demanda interna. Aunque el saldo presupuestario previsto para 2025 se ha fijado en el -2,8 % del PIB, es probable que el déficit real sea mayor debido a dos presupuestos suplementarios. El 1 de mayo, el Parlamento de Corea del Sur aprobó un presupuesto adicional de 13,8 billones de wones (el 0,5 % del PIB), destinando fondos a la ayuda para los damnificados por los incendios forestales, al apoyo financiero a los exportadores y a las pymes, y a inversiones en inteligencia artificial. Además, dado el creciente riesgo de que los aranceles supongan un golpe para el crecimiento económico, el nuevo Gobierno, que tomará posesión tras las elecciones presidenciales de principios de junio, podría proponer un segundo presupuesto suplementario ya en julio.

Corea del Sur celebra elecciones presidenciales tras meses de agitación política

Corea del Sur se vio sumida en una crisis política tras la efímera declaración de la ley marcial por parte del expresidente Yoon Suk-yeol el 3 de diciembre de 2024, la primera medida de este tipo desde 1979. La medida, justificada como necesaria para proteger al país de Corea del Norte y de las «fuerzas antinacionales», carecía de pruebas concretas y fue rápidamente revocada por el Parlamento en un plazo de seis horas, después de que 190 diputados burlaran las barricadas militares para entrar en la Asamblea Nacional y votaran en contra. Las repercusiones se agravaron el 14 de diciembre de 2024, cuando la Asamblea Nacional aprobó un proyecto de ley de destitución contra Yoon, que fue confirmado por el Tribunal Constitucional en una sentencia unánime de 8 a 0 el 4 de abril de 2025.

Tras la destitución de Yoon, se han convocado elecciones presidenciales anticipadas para el 3 de junio de 2025. Las encuestas actuales muestran que Lee Jae-myung, del Partido Democrático de la oposición, mantiene una clara ventaja, a pesar de los persistentes problemas legales; su juicio por violaciones de la ley electoral durante las elecciones presidenciales de 2022 se aplazó hasta después de las elecciones. Mientras tanto, Kim Moon-soo, exministro de Empleo y Trabajo y candidato del partido en el poder (Partido del Poder Popular), se ha perfilado como su principal rival. Ambos candidatos apoyan el desarrollo de la inteligencia artificial y prometen ayudas económicas para las pequeñas empresas y los jóvenes, pero sus posturas fiscales generales divergen notablemente. Lee aboga por más medidas redistributivas y por una inversión pública impulsada por el Estado, en consonancia con la preferencia de su partido por una intervención fiscal activa, mientras que la mayoría absoluta de su partido en la Asamblea Nacional podría facilitar dicha agenda en caso de que ganara las elecciones. Kim, por su parte, se decanta por enfoques impulsados por el mercado, como la desregulación, los recortes fiscales y la competencia regional.

Última actualización: mayo de 2025