Kenia

Crecimiento resistente gracias a un entorno nacional más estable

El crecimiento se mantuvo sólido y generalizado en 2025, impulsado por la mejora de la producción agrícola gracias a unas condiciones meteorológicas más favorables y a la recuperación de la actividad industrial y la construcción, mientras que el sector de los servicios se mantuvo dinámico, aunque creció a un ritmo ligeramente más lento que en años anteriores. En 2026, el crecimiento se mantendrá estable. La agricultura (estimada en torno al 18 % del PIB y más del 40 % del empleo) seguirá siendo un pilar fundamental, salvo que se produzcan condiciones meteorológicas extremas; la actividad industrial (16 % del PIB) debería beneficiarse de unos costes de producción más bajos gracias a un tipo de cambio más estable, y los servicios (58 % del PIB) seguirán beneficiándose del turismo, así como de las reformas en el sector de las TIC (IA, ciberseguridad y gobernanza digital), que deberían beneficiar a los servicios financieros y públicos. Sin embargo, las presiones fiscales limitarán la capacidad de estimular la economía mediante el gasto público, que había sido un importante motor de crecimiento de la economía keniana en el pasado.

Por el lado de la demanda, el consumo debería beneficiarse de un entorno social más estable, de importantes entradas de remesas y de unas presiones sobre los precios relativamente estables. Se prevé que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo del Banco Central de Kenia (CBK) (5 ± 2,5 %), ya que la estabilidad del chelín contribuirá a reducir la inflación importada, mientras que se espera que los precios de los alimentos y del petróleo se mantengan relativamente bajos. En consecuencia, el CBK, que inició su ciclo de flexibilización en agosto de 2024 y desde entonces ha reducido su tipo de interés oficial en 375 puntos básicos (9,25 % en diciembre de 2025), aún dispone de un pequeño margen de maniobra para recortar los tipos en caso de que la inflación se mantenga persistentemente elevada. Esto debería favorecer el crecimiento del crédito al sector privado gracias a unos tipos de interés más bajos, lo que beneficiará a los hogares, pero, lo que es más importante, estimulará la inversión (18 % del PIB), cuya contribución al crecimiento ha sido escasa en los últimos años debido a los elevados costes de financiación y a la incertidumbre tanto a nivel nacional como mundial.

Las cuentas públicas siguen sometidas a una presión constante

La situación fiscal de Kenia sigue siendo motivo de preocupación, aunque los riesgos de impago han disminuido. Las autoridades lograron refinanciarse mediante varias emisiones de bonos en 2024 y 2025, siendo la última de 1 500 millones de dólares estadounidenses como parte de un plan de recompra de deuda a través de bonos a 7 años (al 7,875 %) y a 12 años (8,8 %) en octubre de 2025. Kenia también convirtió tres préstamos de China para la construcción de ferrocarriles de dólares estadounidenses a renminbi para reducir los pagos de intereses. Además, las autoridades pretenden financiar proyectos clave (la ampliación del ferrocarril hasta Uganda y la modernización del aeropuerto de Nairobi) con bonos garantizados por los ingresos vinculados al uso de estas infraestructuras. Estos esfuerzos por gestionar mejor la carga de la deuda forman parte de la consolidación fiscal más amplia a la que se han comprometido las autoridades. En el marco de la política fiscal para el ejercicio 2025-2026, el objetivo a medio plazo es reducir el déficit por debajo del 3 % del PIB y situar la ratio deuda/PIB en torno al 55 % para el ejercicio 2028-2029. En cuanto a la movilización de ingresos, las reformas previstas tienen por objeto continuar con la aplicación de la Política Fiscal Nacional, mejorar la administración tributaria (ampliación de la base impositiva, mayor uso de soluciones digitales para mejorar los procesos fiscales, subsanar las lagunas en los ingresos, etc.) y aumentar los ingresos no tributarios a través de los servicios públicos. En cuanto al gasto, el conjunto de reformas se centra en un mayor control y en la eficacia del gasto público, e incluye la racionalización del gasto no esencial, unos procesos de contratación pública más eficientes y transparentes, un mayor uso de las colaboraciones público-privadas (CPP), la reorganización de la administración de las pensiones públicas y la aceleración de las reformas de las empresas públicas.

Si bien estos planes suponen un paso en la dirección correcta, es poco probable que se alcancen los objetivos fijados. Debido al peso de los costes de los intereses (el 32 % de los ingresos en 2024) y de la masa salarial (el 22 %), hay poco margen para reducir considerablemente el gasto sin sacrificar el crecimiento, lo que, en consecuencia, daría lugar a una disminución de los ingresos fiscales. Además, las reformas del sistema tributario tardarán algún tiempo en surtir efecto en el crecimiento de los ingresos. Por lo tanto, el déficit seguirá siendo elevado y Kenia seguirá corriendo un alto riesgo de sobreendeudamiento a corto plazo, ya que la composición de su deuda pública (un 45 % externa, de la cual alrededor del 25 % se debe a bancos comerciales, a tipos de interés elevados y con un importe significativo a medio plazo) la hace vulnerable a las perturbaciones del tipo de cambio y de confianza. Kenia dejó de ser beneficiaria de un programa del FMI en abril de 2025, tras la cancelación de la revisión final de los programas EFF y ECF, ya que el país no cumplió los requisitos para recibir el último tramo (muy probablemente debido a un déficit en los ingresos fiscales). No obstante, en octubre de 2025 se iniciaron las conversaciones entre el Fondo y las autoridades kenianas sobre la posibilidad de poner en marcha un nuevo programa. Dicho esto, cualquier condición impuesta en el marco del programa del FMI probablemente exigiría a Kenia demostrar su compromiso con una consolidación fiscal más firme mediante medidas que, con toda probabilidad, incluirían mayores recortes del gasto y subidas de impuestos. Es probable que la opinión pública se oponga a dichas medidas.

Mejora de la situación exterior

El déficit por cuenta corriente, que se redujo significativamente en 2024 gracias a la mejora de los resultados de las exportaciones y las remesas, debería mantenerse relativamente estable y moderado en 2026. El déficit comercial (en torno al 8 % del PIB de 2024) debería ampliarse ligeramente. Las exportaciones de té, café y productos hortícolas deberían mantenerse sólidas, pero las importaciones crecerían a un ritmo más rápido, ya que la bajada de los precios del petróleo se verá compensada por una mayor demanda interna de aceites animales y vegetales, productos manufacturados, suministros industriales, equipos de transporte y maquinaria. La balanza de servicios seguirá registrando un ligero superávit, respaldada por unos sólidos ingresos por turismo, ya que Kenia sigue siendo un destino muy atractivo en África. Sin embargo, esta balanza se verá moderada por importantes pagos por servicios, entre ellos los de transporte. El déficit de la balanza de rentas primarias, debido principalmente a los pagos de intereses de la deuda externa, quedará más que compensado por el amplio superávit de la balanza de rentas secundarias, que sigue alimentándose de considerables entradas de remesas de expatriados. Estas últimas proceden principalmente de América del Norte (58 % en 2023), en particular de EE. UU. Dado que la inversión extranjera directa en Kenia sigue siendo muy baja —se situó en torno al 0,5 % del PIB en 2024—, el déficit exterior seguirá financiándose principalmente mediante préstamos multilaterales y comerciales, a los que ahora debería ser más fácil acceder a la luz de la mayor confianza tras haber podido Kenia cumplir con los pagos de su deuda pública externa. En comparación con el periodo 2023-2024, la mejora de la situación exterior, unida a una mayor confianza de los inversores, ha impulsado las reservas de divisas, que se situaron en un nivel adecuado de 5,2 meses de cobertura de las importaciones en el segundo trimestre de 2025.

Entorno sociopolítico interno persistentemente tenso

El presidente William Ruto, elegido en agosto de 2022 para un mandato de cinco años, y su coalición Kenya Kwanza, cuentan con mayoría absoluta en la Asamblea Nacional (179 escaños de un total de 349) y ocupan 33 de los 67 escaños del Senado. Aunque la coalición de la oposición, Azimo la Umoja, cuenta con una fuerte representación en ambas Cámaras (158 escaños en la Asamblea Nacional y 33 en el Senado), se ha visto debilitada por el fallecimiento de su líder, Raila Odinga, en octubre de 2025, y por las deserciones, incluso en grandes partidos como el Movimiento Democrático Naranja (89 escaños), que formaba parte del Gobierno. En consecuencia, el control del poder por parte del presidente Ruto se ha reforzado, lo que le sitúa actualmente en una posición sólida para asegurarse la reelección en 2027. Si bien la postura favorable a las empresas del Gobierno y su compromiso con la consolidación fiscal suelen ser bien recibidos a nivel internacional, el entorno sociopolítico nacional sigue siendo tenso. Kenia se encuentra entre los países que han sido escenario de grandes protestas por parte de los ciudadanos de la Generación Z, especialmente en torno al proyecto de ley de presupuestos de 2024, que finalmente obligó al presidente Ruto a rechazarlo. Las subidas de impuestos propuestas para estabilizar las cuentas públicas en el marco de un programa del FMI desataron una oleada de protestas entre los jóvenes kenianos, tanto contra el presidente Ruto y su Gobierno como contra el propio FMI. Las protestas se prolongaron durante más de un mes y fueron reprimidas violentamente. Estos acontecimientos ponen de manifiesto la profunda desconexión entre la clase política y la población, el hecho de que las oportunidades económicas están muy desigualmente repartidas y que muchos kenianos no están dispuestos a pagar por los errores políticos del Gobierno. El riesgo de inestabilidad social seguirá siendo muy elevado, ya que la consolidación fiscal seguirá siendo uno de los principales objetivos del Gobierno y podrían ser necesarias medidas más restrictivas para garantizar un nuevo acuerdo con el FMI.

En el ámbito internacional, Kenia debería seguir reforzando su integración regional en el seno de la Comunidad del África Oriental, que también debería beneficiarse de la distensión de las tensiones entre la República Democrática del Congo y Ruanda. Además, es probable que se intensifiquen los vínculos comerciales gracias al dinamismo de países vecinos como Etiopía, Uganda y Tanzania, así como a la mejora de la conectividad ferroviaria gracias al Plan Maestro Ferroviario de África Oriental. Las relaciones multilaterales y bilaterales con socios como la UE y China deberían seguir siendo sólidas, pero la relación con EE. UU. podría resultar más complicada, ya que la política exterior del presidente Ruto, basada en el multilateralismo y la financiación climática, podría chocar con la postura de Washington sobre estas cuestiones.

Última actualización: diciembre de 2025