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Emiratos Árabes UnidosEl ejército toma el poder y suscita preocupación entre los observadores internacionales
Madagascar se vio sacudida por una ola de protestas que comenzó el 25 de septiembre de 2025 en Antananarivo y en varias otras ciudades. En un principio, el movimiento «Gen Z Madagascar», compuesto principalmente por jóvenes, protestó contra los repetidos cortes de agua y electricidad. Los disturbios alcanzaron rápidamente una magnitud sin precedentes, lo que puso de manifiesto un descontento más generalizado por la corrupción, la pobreza persistente y la concentración de la riqueza en manos de una pequeña élite. A pesar de la destitución del Gobierno por parte del presidente Andry Rajoelina, reelegido en noviembre de 2023, y del nombramiento de un nuevo primer ministro, las protestas continuaron en medio de una violenta represión. El 12 de octubre, todo el ejército malgache se sumó al movimiento, liderado por el Capsat (Cuerpo de Personal y Servicios Administrativos y Técnicos del Ejército). Esta unidad, que ya había desempeñado un papel clave en el ascenso al poder de Rajoelina en 2009, provocó esta vez su salida, lo que obligó a Francia a organizar su exfiltración. El 14 de octubre, el ejército tomó oficialmente el poder, lo que el presidente derrocado calificó de golpe de Estado. Se creó un Consejo Nacional de Defensa de Transición compuesto por oficiales. El Tribunal Constitucional Superior validó el proceso y nombró al coronel Michael Randrianirina, jefe del Capsat, presidente interino, a pesar de la disolución de todas las instituciones clave, excepto la Asamblea Nacional. Los nuevos dirigentes militares se comprometieron a organizar un referéndum constitucional y elecciones generales antes de octubre de 2027. Por el momento, la toma del poder por parte del ejército parece contar con un amplio apoyo de la población.
El golpe de Estado del ejército malgache provocó una fuerte reacción a nivel internacional. La Unión Africana (UA) condenó firmemente el golpe, suspendió a Madagascar de todos sus órganos y exigió un rápido retorno al orden constitucional. Pidió el establecimiento de un gobierno civil de transición y la organización de elecciones libres y justas. La ONU también condenó el golpe militar. Por el contrario, la Comunidad de Desarrollo de África Austral (SADC) adoptó un enfoque más conciliador y anunció que su Panel de Ancianos y su Grupo de Referencia para la Mediación actuarían como mediadores. Francia expresó su preocupación por la toma del poder por parte de los militares e instó a estos a defender la democracia y el Estado de derecho. El papel de Francia en la salida del país del presidente Rajoelina reavivó el resentimiento latente hacia la antigua potencia colonial. En este contexto, se esperan pocos avances en la disputa franco-malgache sobre las Îles Éparses, situadas en el canal de Mozambique. Estos territorios, administrados por Francia como parte de los Territorios Australes y Antárticos Franceses (TAAF), han sido reclamados por Madagascar desde su independencia en 1960.
China y la India seguirán siendo socios importantes debido a su peso en las importaciones malgaches (un 24,7 % y un 5,5 %, respectivamente, en 2024). Pekín, que elevó sus relaciones bilaterales a una asociación estratégica integral en septiembre de 2024, busca reforzar su influencia política. Se prevé que esta dinámica impulse a Nueva Delhi a intensificar su compromiso diplomático y comercial, en un contexto de creciente rivalidad entre las dos potencias asiáticas en el continente africano.
Crecimiento revisado a la baja en un contexto de incertidumbre
La mayor inestabilidad política, la incertidumbre sobre la gobernanza y el ritmo de la transición lastrarán la inversión y, en consecuencia, el crecimiento en 2025 y 2026. A finales de 2025, los disturbios y saqueos relacionados con las protestas habían provocado importantes pérdidas económicas, además de la destrucción de varios miles de puestos de trabajo. El sector turístico también se vio gravemente afectado, con una oleada de reservas canceladas. A estas perturbaciones se sumaron las huelgas que paralizaron la actividad económica y la escasa producción agrícola, incluida una cosecha de arroz excepcionalmente mala debido a la insuficiencia de precipitaciones. El ligero repunte del crecimiento inicialmente previsto para 2026, que se sustentaba en la inversión pública en infraestructuras y en la inversión privada en los sectores de la minería, el turismo y las telecomunicaciones, parece ahora comprometido.
En el ámbito comercial, Madagascar se enfrentará al impacto del nuevo arancel comercial estadounidense del 15 % sobre sus productos, así como a la expiración del programa AGOA (Ley de Crecimiento y Oportunidades para África). Los intentos de negociación por parte de la anterior administración no tuvieron éxito. Estados Unidos, que fue el segundo mercado de exportación más importante del país en 2024 (representando el 17,7 % del total de las exportaciones), es un destino clave para las prendas de vestir y la vainilla malgaches (que representan el 55 % y el 17 % de las exportaciones a EE. UU., respectivamente). Sin embargo, en lo que respecta a los textiles, Madagascar está tratando de reducir su dependencia del mercado estadounidense aprovechando la Zona de Libre Comercio Continental Africana (AfCFTA) y explorando alianzas económicas con países africanos y occidentales, los Emiratos Árabes Unidos y otros mercados emergentes.
Se prevé que la inflación se mantenga elevada en 2025, impulsada por el aumento de los precios de las importaciones, los costes de los alimentos —como consecuencia de la mala cosecha de arroz— y los de la electricidad y el combustible, que se ven afectados por la escasez de suministro. En respuesta a ello, el Banco Central de Madagascar (BFM) elevó su tipo de interés de referencia en 150 puntos básicos, hasta el 12 %, en mayo de 2025. Se prevé que se produzcan nuevas subidas de aquí a finales de 2025. En 2026 se espera una ligera relajación gracias a una mejor cosecha de arroz y a la bajada de los precios del petróleo, pero es probable que la política monetaria siga siendo restrictiva ante la persistencia de la inflación.
La consolidación fiscal, en entredicho debido al cambio de régimen
Se prevé que el déficit presupuestario se agrave en 2025 antes de reducirse ligeramente en 2026. El aumento del gasto vendrá impulsado por la inversión pública y las medidas energéticas de emergencia, lo que contrarrestará parcialmente los esfuerzos de consolidación fiscal (reforma del sistema de pensiones y nuevo mecanismo de fijación de precios de los combustibles). Sin embargo, las subvenciones están disminuyendo debido a la bajada de los precios mundiales del petróleo y a las transferencias a Jirama, la empresa estatal de electricidad y agua (que a finales de 2024 registraba 2 785 mil millones de ariary, o 621 millones de dólares, en atrasos de pago a proveedores privados, sin incluir las pérdidas operativas recurrentes) deberían reducirse gracias a su plan de recuperación. Al mismo tiempo, los ingresos públicos aumentarán gracias a un nuevo impuesto sobre las transacciones móviles, al incremento de las exportaciones de vainilla a partir de 2026 y a las reformas fiscales respaldadas por el FMI (impuesto sobre la renta agrícola, aumento del IVA sobre los combustibles e impuestos especiales sobre el tabaco).
No obstante, dada la reciente agitación política, las previsiones de crecimiento y de ingresos podrían revisarse a la baja, lo que daría lugar a un déficit presupuestario superior al previsto, lo cual lastraría la consolidación fiscal y el servicio de la deuda. Michaël Randrianirina, el nuevo jefe de Estado, ha anunciado, no obstante, una política de austeridad fiscal destinada a limitar el gasto público a las necesidades esenciales de la población. La inestabilidad política también podría restringir el acceso de Madagascar a la financiación externa, en particular por parte de los donantes oficiales. Además, la suspensión de la ayuda de USAID en enero de 2025 —que ascendió a 690 millones de dólares entre 2022 y 2024 y se destinó principalmente a ayuda de emergencia, sanidad y apoyo presupuestario— tendrá un impacto significativo en las finanzas públicas. A pesar de ello, se prevé que el déficit siga financiándose principalmente mediante préstamos externos, en su mayoría en condiciones concesionarias. Se prevé que la ratio de deuda pública respecto al PIB aumente en 2025 y 2026, pero el riesgo de impago será moderado gracias al carácter mayoritariamente concesionario de la deuda.
En 2025, se prevé que el déficit por cuenta corriente se amplíe como consecuencia del aumento del déficit comercial. Las exportaciones de vainilla, clavo y productos mineros están disminuyendo, lastradas por el exceso de oferta y la atonía de la demanda mundial. Sin embargo, las exportaciones de prendas de vestir parecen seguir creciendo a pesar de los aranceles aduaneros de EE. UU. Al mismo tiempo, las importaciones de arroz han aumentado considerablemente, llegando a más del doble en el primer semestre de 2025. En 2026, el déficit por cuenta corriente se mantendrá elevado debido a la dependencia estructural de las importaciones, pero podría reducirse ligeramente gracias a un repunte de los ingresos por exportaciones de vainilla y a un descenso de las importaciones, impulsado por una mejor cosecha agrícola y unos precios mundiales del petróleo más bajos.