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Corea del SurLa economía se recupera, pero los riesgos afectan a las perspectivas
El crecimiento económico se reanudó en 2025, tras una preocupante recesión que sufrió el país. La actividad se contrajo un 0,5 % en 2024 debido a las restrictivas condiciones financieras que afectaron a la inversión y a los hogares (altamente endeudados), mientras que los resultados comerciales fueron deficientes como consecuencia del débil crecimiento de China, el principal destino de las exportaciones del país. Además, la crisis energética invernal llevó a muchas empresas a cesar sus operaciones debido al vertiginoso aumento de los precios de la electricidad. Mientras tanto, la productividad ha seguido cayendo, lo que ha incrementado los costes laborales unitarios y ha ejercido una presión adicional sobre los márgenes de las empresas.
La economía repuntó en 2025, impulsada por la recuperación continuada del turismo (alrededor del 6 % del PIB) y la flexibilización monetaria iniciada por el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) en agosto de 2024, que favorece la inversión y el consumo de los hogares. En el primer trimestre de 2025, las llegadas de turistas extranjeros alcanzaron el 94 % de los niveles previos a la COVID-19 (2019) en el mismo periodo, y medidas como la flexibilización de los requisitos de visado deberían seguir impulsando el turismo. Mientras tanto, tras aumentar el tipo oficial de interés (OCR) hasta el 5,5 % en 2023 —el nivel más alto desde 2008—, el RBNZ lo ha recortado en seis ocasiones desde agosto de 2024, lo que supone un total de 225 puntos básicos (a junio de 2025). La menor inflación y el aumento de la tasa de desempleo han impulsado la flexibilización monetaria, a la luz del doble mandato del RBNZ de estabilizar la inflación en torno al 2 % y fomentar el máximo empleo sostenible. A pesar de la aceleración de la inflación hasta el 2,5 % en el primer trimestre de 25, esta se mantiene dentro del rango objetivo del RBNZ (1-3 %), y las dificultades para recuperarse de la recesión apuntan a la posibilidad de nuevas bajadas. En este contexto, la caída de la construcción residencial observada en 2024 podría llegar a su fin a partir de 2026, ya que el sector mostró signos de estabilización a principios de 2025. La escasez de mano de obra es menor (gracias, en parte, a un aumento de la migración neta) y las presiones sobre los costes (materiales, costes de financiación) se han atenuado. La tendencia al alza de la actividad económica debería prolongarse hasta 2026, aunque existen riesgos que ensombrecen las perspectivas.
Las restricciones comerciales añaden incertidumbre a la recuperación económica de la isla. Dada la contribución relativamente pequeña de Nueva Zelanda al déficit comercial de EE. UU., el país solo ha recibido un arancel preferencial del 10 %. Sin embargo, dado que es probable que los aranceles se repercutan a los consumidores estadounidenses, podrían inflar los precios en los mercados de EE. UU., lo que afectaría a la demanda de productos neozelandeses. Algunos sectores corren un riesgo especial debido a su exposición al mercado estadounidense, en particular los productos lácteos, la carne y el vino. Además, la economía neozelandesa podría verse afectada por repercusiones indirectas, sobre todo debido a una caída del crecimiento mundial y, en especial, del de China, su principal mercado de exportación después de EE. UU.
Déficit presupuestario persistente
Aunque se prevé que los ingresos fiscales aumenten en el presupuesto de 2025, que finaliza en junio de 2026, se espera que el incremento del gasto sea mayor. En consecuencia, se prevé que el déficit del saldo operativo, excluidas las ganancias y pérdidas (OBEGAL o saldo presupuestario), se amplíe ligeramente, y el Gobierno prevé volver a un presupuesto equilibrado en 2028. Para impulsar la inversión empresarial y hacer frente al descenso de la productividad, el Gobierno tiene la intención de aplicar una deducción fiscal del 20 % sobre los nuevos activos productivos (maquinaria, herramientas y equipos). Esto reducirá los ingresos fiscales potenciales, pero, aparte de eso, el marco fiscal se mantiene estable. En consecuencia, la recuperación económica prevista debería aumentar la base impositiva y, por lo tanto, contribuir a un aumento de los ingresos fiscales. Además, la sanidad, las infraestructuras, la educación, la defensa y el orden público se encuentran entre los sectores que recibirán una parte significativa del nuevo gasto. Otra medida presupuestaria clave consiste en introducir cambios en el sistema KiwiSaver, diseñado para fomentar la inversión de los neozelandeses ante el aumento del coste de la vida. Los cambios incluyen un aumento de la tasa predeterminada de las cotizaciones de los trabajadores y los empresarios, lo que compensará con creces la disminución de la aportación del Gobierno. Estos cambios deberían respaldar la economía local, ya que los fondos de KiwiSaver se invierten en activos neozelandeses.
El déficit por cuenta corriente de Nueva Zelanda ha tendido a reducirse en los últimos años, tras alcanzar su máximo en 2022 debido a un drástico aumento de los precios mundiales de las materias primas. Se prevé que la tendencia a la baja del déficit por cuenta corriente continúe en 2025. El déficit comercial de bienes debería seguir disminuyendo debido a la caída prevista de los precios mundiales de las materias primas, lo que implicará presiones a la baja sobre los precios de importación. Además, es probable que las barreras comerciales de EE. UU. provoquen una caída mundial de los precios de los bienes en la búsqueda de mercados alternativos. Sin embargo, esto se ve parcialmente contrarrestado por unas exportaciones afectadas por la débil demanda mundial en un contexto de tensiones comerciales intensificadas y por la política de flexibilización monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), que ha generado presiones a la depreciación de la moneda y, en consecuencia, una presión al alza sobre los precios de las importaciones. Mientras tanto, el déficit de servicios debería seguir reduciéndose e incluso podría convertirse en superávit gracias a la recuperación del turismo receptor. El déficit por cuenta corriente se financia tradicionalmente mediante entradas de capital y flujos financieros, tanto en forma de inversiones directas como de cartera. Las reservas de divisas, que representaban alrededor de cuatro meses de importaciones en 2024, también podrían contribuir a la financiación. Los riesgos relacionados con un posible agotamiento de las reservas internacionales son limitados, ya que la deuda externa del país (el 86 % del PIB, de la cual la parte soberana representa el 45 % del PIB) está denominada principalmente en moneda local.
La política gira hacia la derecha
Las elecciones de octubre de 2023 se saldaron con una victoria relativa del Partido Nacional, liderado por Christopher Luxon, que obtuvo el 38,1 % de los votos. Al obtener solo 48 escaños de un total de 123, el Partido Nacional no pudo gobernar en solitario y formó una coalición con el Partido ACT (11 escaños) y Nueva Zelanda Primero (8 escaños). La llegada al poder de la derecha supone un importante punto de inflexión en la política del país, poniendo fin a los seis años de mandato del Partido Laborista, de izquierdas. La coalición gobernante está intentando revertir muchas de las políticas del Partido Laborista, entre ellas los privilegios y derechos de los maoríes, las reformas sociales progresistas y la normativa medioambiental.
En el ámbito diplomático, la rivalidad entre Estados Unidos y China plantea retos a Nueva Zelanda. Washington es un socio de larga data en materia de alianzas diplomáticas y de seguridad. Por su parte, Pekín es, con diferencia, el principal destino de las exportaciones neozelandesas. En un intento por mantener buenas relaciones con ambos países, el ex primer ministro Hipkins visitó China en junio de 2023. No obstante, bajo la nueva coalición, la orientación geopolítica se ha desplazado hacia unos lazos más estrechos con los aliados occidentales (la alianza «Five Eyes» y AUKUS). Además, el nombramiento como ministro de Asuntos Exteriores de Winston Peters, líder de «New Zealand First» y crítico con Pekín, podría enfriar las relaciones entre ambos países.