Elecciones ‘midterm’ en EE. UU.: la probable derrota republicana limitará a Trump en política interior, pero no en la exterior

Es probable que las elecciones parlamentarias de noviembre den lugar a un Parlamento que se oponga, ya sea parcial o totalmente, a la presidencia, con el riesgo de que se produzca un estancamiento político interno. El presidente Trump seguirá gobernando mediante decretos presidenciales y se espera que se muestre especialmente activo en los ámbitos del comercio y la política exterior… con el riesgo de que se produzcan nuevas escaladas.

Cifras clave:

• 2,1 %: crecimiento previsto de EE. UU. para 2026 (1,9 % para 2027)
• 16: número de socios comerciales objeto de la investigación de EE. UU. sobre el exceso de capacidad industria
• 41,1 billones de dólares: aumento del techo de deuda de EE. UU. en julio de 2025
  Key figures

Demócratas, los favoritos para recuperar la Cámara de Representantes 

A pocos días de las elecciones estadounidenses, todo apunta a que los demócratas recuperarán el control de la Cámara de Representantes, donde se renuevan los 435 escaños. En el Senado, hay 35 escaños en juego y la contienda se prevé más reñida. Aunque ahora parece más probable una estrecha mayoría demócrata, el resultado sigue siendo incierto.

Hacia un punto muerto político

Un cambio en el control del Congreso —o incluso solo de la Cámara de Representantes— limitaría gravemente la capacidad de Donald Trump para sacar adelante nuevas reformas importantes durante los dos últimos años de su mandato. Además, el control del Congreso no permitiría a los demócratas aprobar leyes por su cuenta, ya que cualquier proyecto de ley está sujeto al veto presidencial a menos que obtenga una mayoría de dos tercios en ambas cámaras, lo cual es poco probable.

Este punto muerto podría tener consecuencias tangibles para la economía estadounidense, que, según las previsiones de Coface, crecerá un 2,1 % en 2026 y un 1,9 % en 2027. Se prevé que el techo de deuda, elevado a unos 41.100 mil millones de dólares en julio de 2025, se alcance en 2027 y requeriría una nueva votación en el Congreso. Un estancamiento prolongado en torno a este techo —aunque poco probable, dado el deseo de ambos partidos de evitarlo— podría desencadenar un impago técnico involuntario. Tal escenario podría hacer subir aún más los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. —que ya se sitúan cerca del 5 % para los bonos a 10 años— y aumentar el coste de financiación para las empresas y los hogares.

Comercio y política exterior: Trump mantiene la ventaja

Sin embargo, este estancamiento interno no significa que la presidencia de Trump vaya a quedar neutralizada. La Casa Blanca conservará un margen de maniobra significativo en materia de comercio y política exterior, incluso si los demócratas ganan ambas cámaras.

El principal motivo de preocupación se refiere a la política arancelaria, sobre la que Donald Trump ejerce ahora poderes sustanciales. Una investigación en virtud de la Sección 301 tiene actualmente en el punto de mira a 16 socios comerciales importantes¹ acusados de mantener un exceso de capacidad de producción. Aún se desconocen el alcance de la investigación y los productos que probablemente se verán afectados.

También merecerá especial atención la relación con China, ya que la “tregua arancelaria” acordada en octubre de 2025 expirará el 10 de enero de 2027. Las recurrentes disputas con la UE (Ucrania, servicios digitales, Groenlandia) sugieren que esta podría ser uno de los principales objetivos, ya que el presidente ha amenazado con iniciar una investigación en respuesta a la multa de 890 millones de euros impuesta por la UE a Google.

explica Marcos Carias, economista especializado en América del Norte de Coface.
 

_{^{1 China, la UE, Singapur, Suiza, Noruega, Indonesia, Malasia, Camboya, Tailandia, Corea del Sur, Vietnam, Taiwán, Bangladés, México, Japón e India}}