Los precios del níquel se encuentran en su nivel más bajo de los últimos cinco años, pero las perspectivas a largo plazo muestran una realidad diferente. Consulta el análisis de nuestros expertos para descubrir las tendencias y las proyecciones a futuro
Los precios del níquel (LME, grado refinado 1) cayeron a 14.280 dólares estadounidenses por tonelada el 21 de noviembre, lo que supone un descenso interanual del 9,5 %, alcanzando su nivel más bajo desde octubre de 2020 y un rendimiento inferior al de otros metales básicos como el cobre y el aluminio (Gráfico 1).
«A corto plazo, se espera que los precios se mantengan cerca de sus mínimos actuales, en torno a los 14 000 dólares por tonelada en el primer trimestre de 2026», afirma Simon Lacoume, economista sectorial.
Excedente de oferta persistente impulsado por Indonesia
Esta presión a la baja se debe principalmente al excedente mundial, impulsado por la fuerte producción, principalmente de ferroníquel (NPI) en Indonesia y sulfato de níquel y materiales de ánodo (utilizados para baterías) en China.
Indonesia es fundamental en esta dinámica, ya que representa más del 60 % de la producción minera mundial y el 42 % del refinado en 2025. Desde la prohibición del mineral sin procesar en 2020, el Gobierno indonesio ha prohibido las exportaciones de mineral sin procesar para impulsar el procesamiento de valor añadido nacional, lo que ha atraído a importantes inversores extranjeros para construir instalaciones locales. Como resultado, el país ha ampliado su capacidad de 2 fundiciones en 2014 a más de 30 en 2025, lo que ha provocado un aumento de la capacidad y un exceso de oferta mundial.
Para frenar esta expansión, el Gobierno del país asiático aplicó el 10 de noviembre una normativa1 que restringe las nuevas inversiones en fundiciones mediante permisos de actividad industrial (IUI). El Ministerio de Energía y Recursos Minerales también tiene previsto reducir las cuotas de producción de mineral de níquel (RKAB) para 2026, por debajo de los 319 millones de toneladas aprobados para 2025. Sin embargo, el impacto inmediato sobre la oferta sigue siendo limitado y la reacción del mercado ha sido moderada.
[1] Reglamento n.º 28/2025 (PP 28/2025)
China: demanda mixta a pesar del auge de los vehículos eléctricos
Las compras de acero inoxidable, principal consumidor de níquel, siguen siendo moderadas, especialmente en los mercados asiáticos. En 2025, esperamos una desaceleración del crecimiento de la demanda de acero inoxidable (+3-4 % interanual), hasta alcanzar los 65 millones de toneladas, tras un +7 % interanual en 2024. El papel clave de China en el refinado [1] y el consumo [2] de níquel a nivel mundial se suma a la volatilidad de los precios. El país pretende limitar su capacidad de fabricación [3] , mientras que el sector cliente clave del níquel, empezando por la construcción, sigue atravesando dificultades. La muy probable desaceleración del crecimiento del PIB chino (previsto en un 4,2 % en 2026) sin duda también tendrá un efecto en la demanda.
No obstante, las tecnologías de transición energética a largo plazo, como los vehículos eléctricos, las redes y el almacenamiento, deberían compensar en parte los problemas del sector inmobiliario y de la construcción en China. El níquel desempeña un papel fundamental en la fabricación de baterías para vehículos eléctricos, ya que ofrece una alternativa rentable al cobalto. Las baterías con alto contenido en níquel contribuyen a que los vehículos eléctricos sean más asequibles, al tiempo que reducen el peso y aumentan la autonomía, lo que acelera su adopción masiva. Esperamos que el mercado chino de vehículos eléctricos siga siendo dinámico a medio plazo. Un ejemplo de ello es que en septiembre se ha registrado el mayor volumen de producción de vehículos eléctricos en China, con 1,8 millones de unidades, mientras que la tasa de penetración se acerca al 50 % en las ventas de 2025.
[1] 25 % del refinado mundial de níquel
[2] 60 % de las importaciones mundiales de minerales y 25 % del níquel refinado
[3] Enfoque «Made in China»: Cómo puede China hacer frente a su exceso de capacidad industrial, noviembre de 2024.
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