¿Es preocupante el aumento del rendimiento de los bonos a causa de la inflación?

Los elevados precios de las materias primas, la escasez de la cadena de suministro o el frenesí del consumo alimentado por la demanda reprimida son algunas de las razones por las que se prevé que la inflación supere el objetivo del 2% del BCE de aquí a 2022. Después de casi una década de lucha contra las presiones deflacionistas, esto es, en cierta medida, un hecho positivo. Sin embargo, acarrea como efecto secundario el aumento del rendimiento de los bonos.

Los elevados niveles de deuda en el sur de Europa se consideran sostenibles debido a los bajos costes de refinanciación, lo que ha llevado a Fabio Panetta, miembro del comité ejecutivo del BCE, a declarar que la presión al alza del rendimiento de los bonos es "inoportuna".

¿Hay motivos para la preocupación? En general, la respuesta es "todavía no". En primer lugar, existe un consenso general en torno a la naturaleza transitoria del actual estallido de la inflación: una vez que se eliminen las distorsiones inducidas por la pandemia, se espera una vuelta al statu quo de baja inflación a partir de 2022. Y lo que es más importante, las acciones y el tono del BCE de Lagarde sugieren que hay mayor preocupación por apoyar la recuperación y prevenir las crisis financieras que por la inflación.

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_{Por Marcos Carias, Economista para la Eurozona}