Desde principios de año, el estaño ha experimentado el mayor aumento de precio entre los metales no ferrosos: +70 % interanual, hasta alcanzar los 50.000 dólares estadounidenses por tonelada.
A muy corto plazo, la alta volatilidad de los precios del estaño puede explicarse por las presiones especulativas vinculadas a las bajas existencias en las principales bolsas de metales (LME, SHFE)1 . El estaño, un metal clave en la industria electrónica —la soldadura representa por sí sola el 50 % de la demanda mundial—, se está beneficiando enormemente de las transiciones energética y digital. Sin embargo, el crecimiento de la oferta sigue siendo limitado, especialmente en la República Democrática del Congo (RDC) y Myanmar, lo que se prevé que provoque un déficit de suministro ya en 2026, el primero desde 2021.
No hay duda de que la demanda de tecnologías basadas en datos impulsa la reciente subida de los precios del estaño. Esperamos que los precios medios se sitúen en torno a los 45.000 dólares estadounidenses por tonelada (+40 % interanual) durante la primera mitad del año
afirma Simon Lacoume, economista sectorial de Coface.
Metales no ferrosos: una tendencia al alza generalizada
Desde el cobre hasta el aluminio y el níquel, los metales no ferrosos han experimentado un fuerte repunte en los últimos meses, con una marcada aceleración en enero. El índice LME ha subido un 34 % interanual, frente al 6 % registrado en 2025 con respecto a 2024.
Si bien la transición energética está respaldando la tendencia, no lo explica todo: la transición digital, que requiere un uso intensivo de metales (centros de datos, semiconductores), combinada con las presiones especulativas, está acentuando el impulso. El estaño es un ejemplo perfecto de ello.
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Un déficit de suministro emergente y el dominio continuado de China
En general, se espera que la producción de estaño refinado crezca un 3 % en 2026, tras un crecimiento del 2 % en 2025. Esto será insuficiente para compensar el aumento previsto del 3,5 % de la demanda en 2026. Por lo tanto, se espera que el mercado pase a ser deficitario este año, una situación que probablemente continuará en los próximos años. Por último, a largo plazo, el principal reto será la expansión de la capacidad minera, ya que el agotamiento de los yacimientos explotados es una vulnerabilidad importante para toda la cadena de valor
China representa el 50 % de la producción mundial de estaño refinado. A pesar de las medidas contra la involución, estimamos que la producción china seguirá siendo sólida en 2026 (+5 %). El estaño sigue siendo un activo estratégico en la búsqueda de la autosuficiencia de China en materia de infraestructura de gestión de datos. Por el contrario, la producción en la vecina Indonesia2 podría disminuir, dadas las restricciones normativas y la creciente aversión a los proyectos mineros. Se prevé que la producción nacional caiga un 2 % en 2026 (tras un -1 % el año anterior).
La principal vulnerabilidad radica en el suministro de mineral de estaño, en particular el procedente de la República Democrática del Congo (RDC) y Myanmar, que juntos representan el 20 % de la producción mundial y el 60 % de las importaciones chinas de mineral de estaño. En la RDC, los frecuentes enfrentamientos entre las fuerzas rebeldes del M23 y el ejército regular congoleño están teniendo un impacto negativo en las operaciones mineras en Kivu del Norte y perturbando regularmente la minería, en particular en la mina de Bisie (casi el 6 % de la producción mundial). En Myanmar, una serie de incertidumbres operativas siguen limitando la extracción de estaño a niveles inferiores a las previsiones originales del mercado.
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Perspectivas de demanda cada vez más sólidas, limitadas por la cobertura limitada de las existencias
A muy corto plazo, tras el aumento de los precios del cobre, los efectos especulativos se han amplificado y han acentuado la tendencia al alza de los precios de otros metales, incluido el estaño. Además, las bajas existencias del mercado en 2025 también han contribuido al aumento de los precios en los últimos meses. La reposición de existencias mientras los precios subían no hizo más que avivar el impulso alcista de enero (figura 3). La volatilidad de los precios debería empezar a moderarse ahora que la especulación va remitiendo.
A largo plazo, se espera que la demanda industrial de estaño siga aumentando. El aumento de la demanda de componentes electrónicos se acelerará aún más, ya que las tecnologías basadas en datos requieren infraestructuras que consumen grandes cantidades de metales. Según el último informe de SEMI, se espera que los envíos mundiales de obleas de silicio aumenten un 5,2 % interanual en 2026 (tras un +5,4 % en 2025), hasta alcanzar los 13.500 millones de pulgadas cuadradas (MSI). La innovación mejorará la eficiencia, pero no lo suficiente como para contener la creciente demanda impulsada por la digitalización.
Fuerte demanda, limitada por las existencias restringidas
A muy corto plazo, el aumento de los precios del cobre se extendió a otros metales, incluido el estaño. Además, los niveles relativamente bajos de las principales bolsas contribuyeron a este aumento. La reconstrucción de las existencias, al mismo tiempo que el episodio alcista, exacerbó la tendencia. Sin embargo, la volatilidad de los precios debería disminuir a medida que se calmen los movimientos especulativos.
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A largo plazo, se espera que la demanda de estaño siga creciendo, impulsada por el auge de los semiconductores y las infraestructuras de almacenamiento de datos, que son consumidores voraces de metales. Según el último informe SEMI3, se espera que los envíos mundiales de obleas de silicio aumenten un 5,2 % este año, tras un +5,4 % en 2025, hasta alcanzar los 13.500 MSI4. La innovación reducirá sin duda la intensidad del metal, pero no lo suficiente como para compensar la creciente demanda vinculada a la digitalización.
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1 Bolsa de Metales de Londres y Bolsa de Futuros de Shanghái
2 Indonesia es el segundo mayor productor mundial de mineral de estaño.
3 Semiconductor Equipment and Materials International es una asociación industrial mundial para la cadena de suministro de la fabricación de productos electrónicos y semiconductores.
4 MSI significa «millón de pulgadas cuadradas» (unidad de superficie anglosajona). 1 MSI = 645,16 m².
