Conferencia sobre Riesgo País en Madrid: Mejoran las expectativas para 2017 sobre crecimiento económico y comercio mundial

Coface, líder mundial en seguro de crédito, celebró ayer la Conferencia Anual sobre Riesgo País en Madrid. En esta jornada, expertos en análisis económico y riesgo país han compartido su visión sobre la situación económica actual, desde la perspectiva de la creación de estrategias internacionales que otorguen a las empresas nuevas oportunidades en el extranjero al mismo tiempo que se protegen frente a posibles situaciones de impago.

Se perciben mejoras sensibles en el entorno internacional, con respecto a hace solo 2 años, y se despejan riesgos, lo que favorece la consolidación de la recuperación, con los emergentes recuperando vigor.

Aun así, persisten algunos riesgos, que aún generan incertidumbre y volatilidad:

• Ajuste de China, con impacto en los emergentes.
• Riesgos financieros en los emergentes.
• Riesgos políticos internacionales.
• Fin de los estímulos monetarios, tarde o temprano.
• Persisten debilidades en Europa, con reformas pendientes.

En España, se consolida el crecimiento: ¡el país está como nunca!

España está inmersa en el círculo virtuoso “inversión – empleo – consumo – crecimiento”, y Trump “es la guinda del pastel”. Pero también hay reformas pendientes (fiscal, educación, Administraciones Públicas, Seguridad Social / Sistema de pensiones), necesarias para hacer el crecimiento sostenible en el medio y largo plazo, reduciendo la dependencia del entorno internacional; aunque parece que el clima político no es muy propicio para alcanzar los pactos necesarios, desgraciadamente.

Julien Marcilly, Economista Jefe de Coface, cree que el crecimiento para Estados Unidos va a ser inferior al previsto por otros analistas

En este momento, el crecimiento esperado para Estados Unidos es del 2 – 2,5 %. De hecho, la mayoría de economías esperan una tasa de crecimiento similar para este año. Coface se muestra un poco menos optimista y espera que su crecimiento sea más cercano al 1,8%, tendencia confirmada por las cifras del primer trimestre. La razón por la que Coface es un poco más pesimista que otras instituciones es porque ve cada vez más signos de recesión en muchos sectores, y en particular en el de la construcción y el automovilístico. Este último ha mostrado un crecimiento del 5 o 6% desde el 2011, porque el punto de partida era muy bajo después de la crisis, pero no pueden esperarse crecimientos de esta magnitud a largo plazo. Además, la inflación está aumentando muy rápidamente en Estados Unidos, igual que ocurre en el Reino Unido. Así, se empieza  a ver que el gasto de los hogares comienza a bajar, influido por la inflación. En conjunto, combinando todos estos factores, no vemos un escenario pesimista si bien no es tan bueno como solía ser.

Escenario para la zona Euro: misma velocidad de crecimiento para todos los países europeos

Alemania solía liderar el crecimiento hace 3 o 4 años pero en la actualidad casi todos los países en la Zona Euro están convergiendo si se observan los indicadores económicos básicos. El crecimiento es moderado de forma generalizada. España despunta un poco en los últimos trimestres con un crecimiento del PIB 0,7 – 0,8%, sorprendiendo siempre positivamente. Aparte de España, en el resto de países el crecimiento del PIB se muestra moderado en torno al 1,5% anual. Y es similar en Alemania o en Francia, quizás un poco menos en Italia, pero ya no puede decirse que exista un crecimiento de 2 velocidades en la Eurozona, lo que si ocurría hace 4 años.

¿Qué va a ocurrir con la cuestión del Proteccionismo y China?

Depende de lo que ocurra en Estados Unidos, y en este momento es muy difícil intentar entender lo que pasa por la mente de Donald Trump, así que hay todavía muchas incertidumbres al respecto.  Podríamos decir que en los últimos 4 meses nos hemos sorprendido, ya que hasta ahora, Trump ha dicho mucho pero no ha hecho gran cosa a este respecto. Sobre todo, ha suavizado su tono con China. Este aspecto era una gran preocupación hace 4 meses, pero parece que ha estado negociando con este país y ha decidido algunos objetivos y medidas específicos en determinados productos, pero no medidas a gran escala referentes al proteccionismo. No obstante, nos podría sorprender de forma negativa. Quizá mañana tome una decisión inesperada, como ha ocurrido hace un par de días con el Jefe del FBI. Así, debemos estar atentos. Por otro lado, parece que siempre  nos focalizamos en el aspecto negativo relativo al proteccionismo y, sin embargo, el proceso de adaptación puede generar oportunidades. Por ejemplo Méjico, que está cada vez más preocupado en lo que se refiere a su situación con Estados Unidos, ha decidido mejorar su relación con Europa, así que podría ser una oportunidad para los países europeos, y para España, por supuesto.

El triunfo de Lecron y las elecciones en Francia

Desde un punto de vista económico, son buenas noticias definitivamente, ya que existe ahora menos incertidumbre con respecto a la participación en la Zona Euro, lo cual son muy buenas noticias. Una vez dicho esto, las elecciones legislativas tendrán lugar en Junio y son tan importantes como las presidenciales. El partido de Lecron es nuevo y no tiene ningún diputado en el Parlamento en la actualidad, así que será muy difícil para él obtener una mayoría parlamentaria. Si no obtiene la mayoría, conllevará algunas incertidumbres, ya que en Francia no están acostumbrados a este tipo de situaciones. En Italia y en España en menor medida, la gente y las empresas están acostumbradas a lidiar con este tipo de situaciones. Sin embargo, en Francia sería una situación nueva. Si no obtiene la mayoría tendrá que negociar con otros partidos. En cualquier caso, desde el punto de vista económico su elección es una buena noticia sin lugar a dudas.

¿Qué clase de crecimiento se  espera para Rusia?

Desde el punto de vista económico, la situación está mejorando un poco. Su economía está saliendo de la recesión pero, la situación es muy diferente de un sector a otro. El sector bancario está aún en una mala situación, y por tanto los sectores basados en fondos bancarios, como el de automoción y la construcción esperan un crecimiento lento. Pero otros sectores como el químico y el textil, que han mejorado en los últimos meses de forma significativa, están exportando cada vez más. En conclusión, la economía se basa todavía en el petróleo y en los precios de las materias primas y no esperamos un fuerte repunte en los próximos meses., lo cual significa que la situación permanecerá un poco difícil. Y, aunque parezca un poco simplista, lo que ocurre a nivel económico impacta en lo que ocurre en el nivel político. El gobierno ruso y Vladimir Putin suelen hacer que la población local olvide  la mala situación económica realizando acciones a nivel geopolítico, lo cual significa que la economía rusa se mantiene en una mala situación y que se esperan tensiones geopolíticas. Hemos visto en los últimos meses que la situación en Ucrania no solo no ha mejorado, si no que se ha deteriorado. No esperamos un levantamiento de las sanciones en los próximos meses, sino que al menos durarán hasta el segundo semestre de este año.